申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)布報(bào)告稱，鐵路設(shè)備高彈性階段再次來(lái)臨。建議關(guān)注中國(guó)南車、中國(guó)北車、北方創(chuàng)業(yè)、永貴電器。

　　申萬(wàn)稱，受制于2011年以來(lái)的鐵道部調(diào)整和建設(shè)進(jìn)程放緩，南北車的2013 年估值只有13 倍左右，而2014年的利潤(rùn)增長(zhǎng)都超過(guò)15%，顯示市場(chǎng)對(duì)于鐵路建設(shè)和海外出口的悲觀預(yù)期。申萬(wàn)認(rèn)為隨著政策的逐漸明朗和海外市場(chǎng)開(kāi)拓的進(jìn)展，悲觀預(yù)期將逐漸消除，PE 高彈性階段來(lái)臨。同時(shí)鐵路設(shè)備的逆周期特性提供安全基礎(chǔ)，申萬(wàn)推薦業(yè)績(jī)確定性更高的南北車，其中北車受益于毛利率提升，業(yè)績(jī)彈性更大。中國(guó)南車、中國(guó)北車的目標(biāo)價(jià)分別為5.4 元和6.75 元，相較目前的價(jià)格還有25%和47%的上漲空間，建議買入。同時(shí)建議關(guān)注鐵路貨運(yùn)、設(shè)備招標(biāo)業(yè)績(jī)彈性大的北方創(chuàng)業(yè)、永貴電器。